区域概览

华中包括河南、湖北、湖南；华南包括广东、广西、海南。

六省区合计GDP全国占比26.9%，GDP排名全国前10的省级地区中华中与华南占4个，广东2018年GDP总量排名全国第一，占比达10.6%。

海南、广东、湖南GDP构成中，第三产业比重均超过50%。

除海南第二产业占比仅为23%外，其他省区第二产业比例均在40%上下，其中河南的占比最高，达46%。

海南2018年GDP增长5.8%，低于全国水平，其他地区增长6.8%-7.8%。

以A股上市公司数量计，广东居全国第一。

广东上市公司总市值居于全国第二，高市值上市公司包括中国平安、招商银行、美的集团、万科和格力等。

广东省国资体量大，居全国第二。

在产业布局上，广东省属国企具有多家综合性控股公司，如恒建投资、粤海控股、广晟资产等。

湖南制造业优势较为明显，代表企业包括中联重科、华菱钢铁、长丰集团等。

河南能源化工领域国资比例较高，代表企业包括河南能源化工集团、平煤神马集团、郑州煤炭工业集团等。

湖北金融业发展较快，省属企业中有银行、证券、保险、担保、基金、产权交易等金融国企。

经济与资本市场概览

『经济概况』

注：数据源为Wind。GDP排名为各地在大陆31个省级行政区中排名。各地GDP占全国的比例计算方式：地区GDP/地区GDP合计x100%。

『资本市场概况』

注：数据源为Wind。A股上市公司数量及市值数据的截止日期为2019年7月15日收盘。地域按上市公司的注册地进行划分。

『国资概况』

注：数据源为Wind。国企资产、负债及资产负债率数据均为2016年。排名为地方国有资产量在全国31个省级行政区及5个计划单列市中的排名。

混改政策及推动

十八届三中全会后，华中和华南各地陆续出台了国企改革指导意见类政策和混改实施意见、细则、操作指引类文件。

广东于2014年5月发布《关于规范省属企业发展混合所有制经济的意见》，是华中和华南地区最早出台混改意见的地区。广东政策中提出了“增量优先”的混改原则。

各地的政策和公开的国资会议精神显示，部分省区制定了较高的改革目标。

广东2020年混合所有制企业户数比重将超过80%，河南的2020目标也为80%以上。

广西的目标为60%以上，远高于2019年5月时的45%。

各地还设定了较高的国资证券化率目标。

到2020年，广东扣除高速公路、铁路等公共领域资产后整体国资资产证券化率计划达到70%；

深圳计划整体达到60%，商业类国资证券化率目标为80%；

广州整体目标为80%左右；

湖南将竞争类国资的证券化率目标设定在80%；

河南、湖北的目标分别为60%和50%。

各地基本通过试点和项目推介来推动混改，广东在市场上的活跃度较高

『部分省市推动混改的举措』

广东

▷ 2018年12月-2019年6月，深圳联交所举办多期国企混改项目路演推介会，深圳多个混改项目在推介会上集中展示。

▷ 2018年12月，广州国资召开2018混改重点项目推介会，共推出20个项目，涉及总资产约5000亿元。

▷ 2014年2月-2014年9月，广东举办两次国有企业混改项目展示对接活动。首次涉及54个项目，第二次涉及180个项目。

广西

▷ 2019年7月，广西组织18家国有企业和48家民营企业就69个合作项目进行对接洽谈。计划在9月举办广西国有企业引入非公资本项目招商对接活动周。

河南

▷ 2018年8月，河南省发布《2018年河南省省属国有企业拟实施混改项目公告》，11家省属国企的27个混合所有制改革项目公开招募战略投资者。

▷ 2016年8月，河南省确定8家国有企业开展混改试点。

混改特点、案例及展望

华中和华南各地的混改模式差异较大。

广东混改方式多元，整体以上市公司资本运作为主线。

广东国资委主任曾指出“坚持把推动企业上市作为混改的重要抓手”。广州国企主要通过上市平台定向增发进行“二次混改”，并成立广州基金参与定增、公司改制和IPO前期工作。

深圳混改以IPO和整体上市为主，先后推进完成通产丽星、燃气集团、天威视讯、国信证券、建科院等企业IPO上市，以及能源集团、机场集团、赛格集团的整体上市或核心资产整体上市。深圳设立了鲲鹏基金参与国企的混改工作。

虽然其他地区也多有混改基金设立，但广东在数量和规模上均领先。珠海格力电气在股权高度分散、股东背景多元的基础上进一步混改，被外界称为“混改3.0”。

广西和海南两地国资委、产权交易所披露的混改项目数量较少，规模较小。

目前入选“双百行动”的4家海南企业中，天汇能源于2018年底公布了混改计划。天汇能源计划引入两家战略投资者，持股比例分别为25%和24%，国有股东持51%，未来可进一步减持至40%。

海南省建投集团由海南国资委100%持股，未来或通过增资扩股方式开展混改；海南海汽运输集团、海南天然橡胶产业集团均为A股上市公司，增发引战前景可期。

广西国资委确定了“以上市为目的推进混合所有制改革”的思路，主要混改业绩为两家国资公司IPO上市，在非上市企业混改领域主要通过广西投资集团和广西农村投资集团开展，二者子公司中已有多家混合所有制企业，但成立时间较早，体量较小。

在华中区，河南于2018年8月公布11家省属企业的27个混改项目，主要分布在能源化工、机械、地产等多个领域，均在二、三级子公司层面，主要以增资扩股的方式展开。

查询多个项目的工商信息显示，2018年8月以来未有股权变动的情况。2018年7月，河南省国创混合所有制改革基金成立，首期规模10亿元。

湖北的混改主要集中在传统产业的国资退出。卓尔控股通过二级市场增持和要约收购成为汉商集团的控股股东、居然之家借壳武汉中商、永辉超市通过要约收购成为中百集团第一大股东均为湖北典型的国资退出式混改。

湖南资本市场相对发达，多个国企混改均通过资本市场完成。天桥起重与央企中车产业投资通过股权置换进行混改，未来中车产投将获得天桥起重的控股权。2015年11月，华天酒店通过非公开发行引入唯一的战略投资者湖南华信恒源，交易对价达16.5亿元，完成后华信恒源持股近30%，成为第二大股东。

『部分地区非上市国企混改案例』

广东

▷2019年4月，格力集团拟协议转让持有的格力电器15%的股权，目前持股为18.2%。

▷2018年6月，广州银行增资引入南方电网、南方航空等7家战略投资者，交易金额达156亿元。

▷2017年，珠江旅游引入澳门瑞欣集团控股、香港华迪国际发展，新引入的战投和核心经营团队合计持股49%。

▷2015年底，广弘资产公司通过股权转让和增资扩股引入深圳市两家战略投资者，交易金额近30亿元。

广西

▷2018年8月，广西北部湾广易投资咨询有限责任公司增资扩股引入3家战略投资者，持股比例49%。

海南

▷2018年12月，海南省农垦建工集团增资扩股引入广东省联泰集团，持股比例49%。

▷2018年7月，海南铁路公司公开挂牌募集增资意向方，拟募集不低于119.05亿元资金。其中，拟募集资金对应股权比例约为25.73%。

河南

▷2019年1月，河南交投集团子公司河南公路工程局引入绿地城投集团（股权转让70%，8亿元）。

▷2018年8月，河南省茶叶总公司引入凤凰茶城实业（以现金注资、业务注入等方式参股51%股权，5100万元），河南规模最大集体所有制改制。

来源：产权大数据

作者：普华永道中国

转自：“国资智库”微信公众号