导语

2018年12月19-21日召开的中央经济工作会议指出：“做强做优做大国有资本，加快实现从管企业向管资本转变，改组成立一批国有资本投资公司，组建一批国有资本运营公司。”

“做强做优做大国有资本”与“改组组建国有资本投资、运营公司”之间有什么样的逻辑脉络？是一个什么样的系统工程？

从“做强做优做大国有企业”到“做强做优做大国有资本”是理论飞跃。

从资本的角度来说，国有资产有两种实现形式：一种是实物形态的企业，还有一种是价值形态的资本。从表现形式来看：一种叫做国有企业，一种叫做国有资本。经济体制改革要以完善产权制度和要素市场化配置为重点，作为一个提纲挈领的大方向。而国有企业在这样一个大方向下的具体落地，也要落实市场化的要素配置以及产权制度的明确。国有企业改革从企业管理的方向转向资本价值管理的方向。

“做强做优做大国有资本”和“管资本为主”国有资产监管方式的调整转变相关。“管资本为主的监管方式”是指国有企业的出资人所有权的代行者，要由直接的企业监管转变为资本的监管。推行投资运营公司，还有职业经理人制度，市场化选聘经营管理者，兼并重组，混改，都是在管资本为主监管方式下所进行的调整。

国企改革以“管资本为主，为什么提管资本为主？首先国资委自身已经进行了监管方式的调整。明确了以“管资本”为主的监管方式，实现“三个归位于”，“将依法由企业自主经营的事项归位于企业，将延伸到子企业的管理事项，原则上归位于一级企业，由一级企业依规决策，将配合承担的社会公共管理职能归位于相关政府部门和单位。”2017年5月份专门发布了《以管资本为主推进职能改变方案》，在这个方案中，国资委明确了43项非常具体的经营权责授权下放给企业，取消了26个事项，26个事项全部都是前期的规章制度文件没有明确规定的。同时还下放了9项权责，9项权责大部分都是上市公司的一些权益，比如通过上市公司进行股权管理、股权变动，还有上市公司股份的转让，上市公司认购可转债的转让，这些事项都下放了。其目的为了落实管资本为主的监管方式。以证券市场、产权交易中心来进行第三方价格评估，来进行市场化的定价、股权交易，通过市场化的股权产权交易，能够更加客观公正，避免国有资产的流失。授权了8个事项，主要都集中在董事会的权责，比如公司法规定的董事会的6项权责在这里面都有体现，重大计划的投资权，还有经理层的选聘考核和薪酬以及一些财务管理事项。

“做强做优做大国有资本”积极推动混合所有制改革

混改是以产权为基础的。以联通混改为例，联通原来是60%多绝对控股，现在通过混改，增资扩股，股权转让，调整到了30%几。如果用资本的概念来看，2016年《国有资产监管交易管理办法》明确规定，如果资本比例即使低于50%，但只要是第一大股东，同时是实际控制人，那企业还是属于国有性质的。国企在混改中即使股权在50%以下，但只要还是第一大股东，还是实际控制人，那在整个公司治理的话语权中还是有话语权的，就实现了用国有资本来撬动社会资本，实现国有资本的保值增值和国有资产的放大功能。

“做强做优做大国有资本”是培育具有全球竞争力世界一流企业的重要举措。

如果要培育具有全球竞争力的世界一流企业，肯定要打入全球价值链的中高端，要打造世界先进的制造业集群，央企要走出去。如果我们还是原来的企业化运作，真金白银去进行境外投资，不仅费力、费钱可能还会有风险。未来如果我们用资本这种概念去进行股权投资，去进行产权投资，通过资本方式进行收购，相关的技术专利我来吸收，那同样可以控制境外一些好的企业。包括一些政治风险性比较大的国家，如果进行股权多元化投资，可以让当地的政府，当地的家族企业来参股，那中国企业的政治风险、经济风险可能就会降低。央企去打造先进制造业价值链的中高端，最后做强做大国有资本，这都可以起到推动作用。

日前征求意见的《关于中央企业创建世界一流示范企业有关事项的通知》（下称《通知》）选定航天科技、中石油、国家电网、三峡、国家能源集团、中移动、中航集团、中国建筑、中国中车、中广核等10家单位，作为创建世界一流示范企业。

对这些企业主要涉及八项放权：

（1）企业可自主决定发展规划和年度投资计划，围绕主业开展的产业链延伸业务和商业模式创新业务，视同主业投资;在主业范围进行股权投资按年度向国资委进行事后备案。

（2）实行工资预算备案制，自主编制年度工资预算;

（3）探索超额利润提成，可在工资总额中单列管理;

（4）对战略新兴产业子企业，对特殊高端人才，可实行市场化薪酬和专项奖励，工资总额单列，不纳入集团工资总额。

（5）年度工资总额在增幅不高于利润增幅的范围内，由集团公司自主决策，事后备案。

（6）自主审核非上市公司产权无偿划转、非公开协议转让、产权置换等事项。

（7）自主决策下属企业混改、职工持股事项，向国资委事中备案。

（8）自主审批子公司股权激励方案。

“做强做优做大国有资本”的改革试点是国有资本投资、运营公司。

第一批试点2家。2014年中粮集团、国家投资集团。

第二批试点8家。2016年诚通、国新为国有资本运营公司试点，神华、宝武钢、招商局、保利、五矿、中交为国有资本投资公司试点。

第三批试点11家。2018年国家电力投资集团、中国机械工业集团、中国铝业集团、中国远洋海运集团有限公司、中国通用技术(集团)控股有限责任公司、中国建材集团有限公司、中国广核集团有限公司、新兴际华集团、南光(集团)有限公司、中航工业集团、华润集团。

2018年7月30日《国务院关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》正式发布。

国有资本投资公司主要以服务国家战略、优化国有资本布局、提升产业竞争力为目标，在关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，按照政府确定的国有资本布局和结构优化要求，以对战略性核心业务控股为主，通过开展投资融资、产业培育和资本运作等，发挥投资引导和结构调整作用，推动产业集聚、化解过剩产能和转型升级，培育核心竞争力和创新能力，积极参与国际竞争，着力提升国有资本控制力、影响力。

以国有资本投资公司试点中粮为例。中粮在列为投资公司试点之后，国资委明确给它下放了十八项权利。十八项权利下放之后，使得中粮在董事会职权的落实、职业经理人的薪酬考核评价以及管控模式的调整上都有了具体的落地。所以后续中粮首先对管控模式进行以管资本为主职能调整。总部落实“管资本”职能，部门从13个压缩到7个，人员从610人压缩到240人。总部的权责包括运营权，资产配置权，生产研发权，考核评价权和薪酬分配权等权利下放给了18家二级平台公司。这些平台公司后续也是中粮改革落地的平台，比如中粮旗下的中粮资本是第二批混改试点，中国茶叶是十家员工持股试点。总部职能下放，让具体的运营职能由平台公司来做，然后再下级的专业化公司来进行生产运营功能，管的过多管的过死情况就转变了。中粮的这种模式是贯彻了市场化导向让企业具体运营职能得以落地得以发挥的非常典型的例子。

国有资本运营公司主要以提升国有资本运营效率、提高国有资本回报为目标，以财务性持股为主，通过股权运作、基金投资、培育孵化、价值管理、有序进退等方式，盘活国有资产存量，引导和带动社会资本共同发展，实现国有资本合理流动和保值增值。

以国有资本运营公司试点诚通为例。诚通公司在设为运营公司的主体之后，发起了3500亿的国企结构调整基金。诚通结构调整基金到现在为止已经参与了中冶、国航的非公开发行，还有中信建投在香港的IPO上市，尤其是中国联通的混改。诚通参与联通的混改是纯市场运作，经过了市场化的竞标，市场化价格的谈判包括合作和契约的制定。诚通承担的职能通过构建基础调整基金对国有资产的产业布局包括国有企业的深化改革、混改都进行了支持。

来源：“丽莎闻道”微信公众号