“基金运作其实有4个核心机制，一是投资决策机制，一是约束激励机制，一是风险管理机制，一是信息披露机制。”

2017年5月16日，中央企业国创投资引导基金创立。这是国务院国资委委托产业集团成立的唯一一支委级基金，由航天科技集团牵头设立。航天科技集团旗下航天投资承担重任，由其出资并联合其他7家企业发起设立,基金总规模1500亿元，首期规模1139亿元。

航天投资基金运营业绩近年颇受市场瞩目，其运作原则与目标始终坚定不移，但运作方式灵活多变，兼具传统国有企业和新锐投资企业的优势。

“基金运作其实有4个核心机制，一是投资决策机制，一是约束激励机制，一是风险管理机制，一是信息披露机制。在这4个核心机制中，其实风险管理机制和信息披露机制是紧密相连的。这4项机制必须落到实处，这是国资基金安全运营的核心机制。”航天投资总经理张陶表示。

始终坚持自己的专业优势

《国有资本运营》：2016年和2017年，航天投资陆续发起设立两支大规模的基金，一是国华军民融合产业发展基金，一是国创投资引导基金，请介绍这两支新发起基金的基本情况？

张陶：2016年，为贯彻落实军民融合深度发展国家战略，航天投资代表集团公司出资50亿元，作为主发起人联合中核集团、中国核建、中船集团、中船重工、中国兵器、中国兵装等7大军工集团和一流金融机构共同发起设立国华军民融合产业发展基金，基金首期规模302亿元。基金主要投向航天和军工集团的科研院所改制、国家重大专项、军工资产证券化及军转民项目。

2017年5月，为贯彻落实国家创新驱动发展战略，促进中央企业科技创新及战略性新兴产业发展，受国务院国资委委托，航天投资代表中国航天科技集团公司出资人民币50亿元，联合中国保险投资基金、中国邮储银行、上海浦发银行、中国工商银行、北京市政府、国新国际、中国中车发起设立中央企业国创投资引导基金，基金总规模1500亿元，首期规模1139亿元。基金主要投向处于世界先进水平、技术已经过产业化验证、市场空间巨大、成长迅速的军工与军民融合、高铁、先进电网装备、新一代信息技术、清洁能源、新能源汽车等产业；并对量子通信、3D打印、机器人、石墨烯、碳纤维、高温合金、高强轻质合金、生物医药、节能环保等一批中央企业优质项目，进行投资布局。

前期我们已有若干产业投资基金，所以未来在整体布局上，航天投资将深入贯彻国家创新驱动发展战略与军民融合发展战略，在现有基金基础上，整合创新系基金与军民融合系基金。其中创新系基金将形成以国创基金为核心，辐射专利基金、创投基金、产业基金等系列基金的立体投资平台，实现创新价值链的持续增值；军民融合系则以军工集团院所改制为契机，以军民融合，军用技术民用化、商业化为线索实现军工企业间的技术共享、整体协同、优势互补。

《国有资本运营》：您认为，与市场上其他投资企业相比，航天投资的最大优势是什么？

张陶：可以总结为三点，一是战略定力。我们的投资始终围绕航天技术相关的产业，因为我们有强大的产业背景，我们的投资方向始终坚持自己的专业优势；二是多元化的法人治理机制。航天投资的多元化股权在众多国有投资公司中是非常有特色的。通过积极吸引外部战略合作伙伴投资入股，不仅为公司的投资能力提供了充足的资金保障，同时分散了单一治理结构带来的管理风险，更为重要的是可以融合航天内外的现金管理理念和优质资源，增强公司的投资实力。三是团队建设，我们打造了一支专业化的团队，并且具有传承下来的航天精神的投资团队。

《国有资本运营》：在基金运作中，风控很关键，航天投资如何管理旗下基金？

张陶：基金运作其实有4个核心机制，一是投资决策机制，一是约束激励机制，一是风险管理机制，一是信息披露机制。在这4个核心机制中，风险管理机制和信息披露机制是紧密相连的。这4项机制必须一一落到实处，这是国资基金安全运营的核心机制。

《国有资本运营》：航天投资系的投资决策机制是怎么样的？

张陶：我们在投决机制上有很大突破。将投资方向的管理和对旗下基金公司的预算管理结合起来。我们在设立旗下基金管理公司时，首先是在合伙人协议上清晰，凡在投资方向和年度预算内的投资，都由旗下基金管理公司的投资决策委员会决定。旗下基金管理公司的投资预算是航天投资审定通过的，但如果超过预算投资，那么子基金管理公司必须上报航天投资。如果在投资方向之外的投资则不仅要上报航天投资，还需要上报航天科技集团公司。我们通过对投资方向和预算的管理，确定子基金管理公司的投资正确性。

《国有资本运营》：对直投公司如何管理？

张陶：对直投公司，是通过对所投资公司的股东会、董事会、监事会派出董事、监事、高级管理人员等行使股东权利。根据股份占比的不同对所投资公司实施分类管理。无论是直投还是子基金，中后台都实现集中共享，这样利于航天投资防范风险。中后台的信息化管理形成闭环。

相比规模效应，希望更能保证项目的优质

《国有资本运营》：航天投资如何考虑发起设立的基金规模？因为募资没有问题，是不是基金规模越大越好？

张陶：我们发起基金规模很务实，比如军民融合产业基金，是我们储备的集团旗下院所能够实现产业化的有前景的项目，按照实际情况设立基金规模，增资的速度和规模也会根据实际投资情况。相比基金的规模效应，我们希望更能保证项目的优质。

《国有资本运营》：请介绍航天投资的直投业务开展情况？

张陶：截至2016年底，航天投资累计投资项目136个，累计投资金额561亿元。因为我们是航天科技集团授权的投资管理主体、资本运作及战略合作平台，所处产业属于国家战略重要地位，因此本级投资主要聚焦于航天产业和具有国家战略地位的企业。比如我们在2008年就投资入股了中国核建，持股约4.95%，对于公司本级直接投资，我们是战略性长期持有。

《国有资本运营》：请问未来航天投资的战略目标？

张陶：未来航天投资仍要始终聚焦航天技术应用产业和战略性新兴产业领域，通过外部战略并购和内部资源整合，促进产业快速扩张，形成规模化效益，提升市场能力；另一方面，配置金融资产，拓宽融资渠道，合理架构布局，支持产业发展。

作者：王铮

来源：“国资智库”微信公众号