7月13日至18日，李锦在深圳国有企业调研。这是在深南电路学习了解信息企业改革情况。

央企半年报刚出 下半年又布局

国资委年中会议透露哪些国企改革信息---

《改革国有资本授权经营体制方案》行将出台

“双百企业”，作为国企改革的旗帜与抓手

混改试点数量更多、层次更高、内容更丰富

2-3家央企集团层面实施股权多元化

五大行业中央企业战略性重组势态明确，

中央企业金融业务优化重组”，令人关注。

--- 对国资委年中会议国企改革内容的理解

李  锦

7月份，一场重要的年中经济工作会议将召开，为今年下半年经济工作定下基调。去年2017年7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。而国务院国资委召开了中央企业、地方国资委负责人视频会议，比中央会议召开在前，从中可以看到一些动向。

昨日，国务院国资委召开了中央企业、地方国资委负责人视频会议，会议总结了2018年上半年工作，并对下半年重点工作进行部署。这次会议把央企降杠杆防风险作为下半年发力的重点，要严控债务风险，进一步降低资产负债率。研究制定《中央企业违规经营投资责任追究实施办法（试行）》，对责任追究的范围、标准和程序等作出明确规定，深入开展国有资产重大损失调查及责任追究。包括严控国际化经营风险，确保境外资产保值增值，严格管理的特点极其明显。提出总结推广市场化债转股和永续债等模式，积极探索开展优先股试点，确保资产负债率稳步下降等措施。同时对国企改革没有放松，布局清晰，目标明确 ，事情具体而实在。现在，依次进行分析。

授权经营体制改革作为重点。从政策来看，国资委会同财政部等有关部门初步制定《改革国有资本授权经营体制方案》，正在履行报批程序；从载体来看，正在深化国有资本投资运营公司试点，依托投资公司推进中央企业产业合作与重组整合，加快产业集聚和转型升级，提升产业竞争力;从操作上看，推进运营公司基金系建设，支持运营公司参与中央企业IPO、市场化债转股、股权多元化和混合所有制改革等工作。

国企改革试点与“双百行动”，双管齐下。会议提出，进一步增加国有资本投资运营公司、部分重要领域混合所有制改革、混合所有制企业员工持股试点数量，拓展试点内容，赋予试点企业更多自主权。注意，试点没有结束，重点是增加试点数量，拓展试点内容。数量重点是增加国有资本投资运营公司、部分重要领域混合所有制改革、混合所有制企业员工持股试点，员工持股的量的增加，值得关注。目的是赋予试点企业更多自主权。

组织实施好国企改革“双百行动”和区域性国资国企综合改革试验，“双百企业”，作为国企改革的抓手,一个是“改革尖兵”，一个是“区域标杆”，提法新鲜。国企改革，由试点转入“双百行动”，重心转入组织实施好国企改革“双百行动”和区域性国资国企综合改革试验，充分发挥示范引领作用。指导“双百企业”一企一策制定完善综合改革实施方案，率先打造一批治理结构科学完善、经营机制灵活高效、党的领导坚强有力、创新能力和市场竞争能力显著提升的国企改革尖兵。这里提出“治理结构”、“经营机制”、“党的领导”、”创新能力和市场竞争能力”四条，这个提法将作为标准。联合地方政府开展区域性国资国企改革试验，统筹施测、积极探路，推动各项改革任务全面落地，打造国企国资改革区域标杆。

混改试点数量更多、混改层次更高、内容更丰富。国资委提出，下半年要稳妥推进2-3家央企集团层面实施股权多元化，推进主业处于充分竞争行业和领域的商业类国有企业开展混合所有制改革。2018上半年，中央企业已新增混合所有制企业220户，通过资本市场引入社会资本超过880亿元。显然，社会资本超过880亿元，这个数字是不高的。混合所有制改革下半年可能出现试点数量更多、混改层次更高、内容更丰富、战略投资更活跃、试点引领效果更突出、混改企业经营机制更注重等特点。..

在央企重组领域，提出了明确思路与具体范围。下半年要稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域中央企业战略性重组。在装备制造领域，电气、机械、汽车等行业是重组可能性比较大。议论比较多的是哈气、东方电气，一汽、东风汽车、长安汽车，　化工领域中国中化集团”“中国化工集团”“中国化学”，电力领域有大唐、华能、华电、中广核、华润电力、国投电力等。这些企业都是值得关注的。打造四大新兴产业协同发展平台，明确提出新能源汽车、北斗产业、大型邮轮、工业互联网等协同发展平台的构想。尽管目前中国化工和中化官方尚未就合并一事公开表态，但两“化”重组合将是大概率事件。这单重组背后，至少包括“做强做优做大央企主业”“打造具有国际竞争力的世界一流企业”及助力央企去杠杆三方面战略意义。推动国有资本进一步向符合国家战略的重点行业、关键领域和优势企业集中，持续推动煤炭、钢铁、海工装备、环保等领域资产整合，加快推进免税业务、煤炭、码头等专业化整合，提升资源配置效率，以重组整合为契机，深化企业内部改革。“海工装备、环保”，已经数次提及，必有动作。

重组与预防风险是紧紧联系一起的，尤其是“推动中央企业金融业务优化重组”，这一句令人关注。中央企业的金融板块是不小的。要优化整合存量，明确发展方向和目标，推动中央企业金融业务优化重组，规范有序推进产融结合。开展防范金融业务重大风险督导，进一步加强委托贷款、内保外贷等高风险业务管控，严禁融资性贸易和空转走单贸易业务。

具体怎么做，国资委副秘书长彭华岗曾在国新办发会上已经明确：一是，围绕国家战略，推动集团层面重组，服务供给侧结构性改革和产业转型升级；二是推动专业化整合，这是近两年来国资委更强调的整合方式，国资委将继续通过无偿划转、有偿重组、组建股份制公司等方式，打破企业边界，推动专业化整合，将分散的业务向有主业的企业集中；三是加快企业内部深化重组，争取在中国建材等已有试点企业中探索总结经验。

从供给侧改革角度看重点是降杠杆减负债。继续加强负债规模和资产负债率双重管控，强化对降杠杆减负债工作的定期监测、公开通报和跟踪督导，将相关约束性条款纳入经营业绩考核；加强债券特别是短融、超短融债券风险排查，严防投融资期限错配；拓展融资渠道，提升直接融资特别是股权融资比重，总结推广市场化债转股和永续债等模式，积极探索开展优先股试点，确保资产负债率稳步下降；强化PPP项目管理，严控非主业领域新增项目投资，妥善化解存量项目风险；高度重视资金链安全，保持现金流充裕，做好应对困难局面的准备，确保稳健经营。各地国资委也要加强企业投融资及负债情况监控，多措并举降低资产负债率。煤炭方面成立中央企业煤炭资源优化整合专项基金，探索市场化专业化重组整合模式，稳步有序推进煤炭资源整合。这与化解过剩产能，是联系在一起的。

支持上市公司持续提高发展质量和效益。在深化国有企业改革这一大方向之下，大量优势资产通过多种形式逐步注入上市公司中，新一轮重塑上市公司价值将开启，这也将对资本市场构成重大影响。近日，东方航空公告了“A+H”定增预案，拟募资118亿元及35.5亿港元，定增的参与方为均瑶集团及其旗下吉祥航空和中国国有企业结构调整基金。定增后均瑶集团将成为东航重要股东。上市是混改重要形式，市值管理是提高质量的重要内容。这次会议提出，企业集团要切实担负起市值管理主体责任，加强上市公司运行情况动态监测和分析研判，支持上市公司持续提高发展质量和效益，对于亏损上市公司，可以通过并购优质资产、盘活存量资源等方式，实现价值提升;积极行使股东权利，督促上市公司规范运作、诚信经营、加强与投资者有效沟通，不断健全股东回报机制，努力作维护证券市场健康稳定发展的表率。

国资委年中会议是对习近平改革“三激”理念的落实。 我们要注意，对预防风险与严格监管给予高度重视，但是对国企改革并没有放松。10天前的7月6日中央深改委第三次会议，习近平要求用“三激”，把全面深化改革推向深入。这便是“继续推进改革，要把更多精力聚焦到重点难点问题上来，集中力量打攻坚战，激发制度活力，激活基层经验，激励干部作为，扎扎实实把全面深化改革推向深入。”从国务院国资委半年会议看，国企改革授权经营体制改革、深化国有资本投资运营公司试点、“双百行动”与混改等，是扣住“激发制度活力”不动摇的，目的是赋予企业更多自主权。培育“双百企业”属于激活基层经验。至于“激励干部作为”。2018年5月，中央专门就激励干部担当作为印发《关于进一步激励广大干部新时代新担当新作为的意见》。《意见》对建立健全容错纠错机制专门提出要求，这是中央首次从制度层面作出规定，结合动机态度、客观条件、程序方法、性质程度、后果影响以及挽回损失等“六个要件”，对干部的失误错误进行综合分析，对该容的大胆容错，不该容的坚决不容。国企改革也在落实这个精神。相信下一步国资委会有更多的措施出台的，我的感觉，现在是严格监管有余，激励创新不足，“对该容的大胆容错”，实践中远远谈不上大胆，对错误绝不相容，以致改革推进难度明显加大，这种差距不是一般的大。

国有资本酝酿新一轮结构调整

2018-07-18 07:55:19 来源： 上海证券报  记者 王雪青

国务院国资委17日召开中央企业、地方国资委负责人视频会议。会议总结了上半年工作，并对下半年重点工作进行部署，尤其在央企重组和资源整合方面，提出了新要求。

会议提出，下半年要稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域中央企业战略性重组，推动国有资本进一步向符合国家战略的重点行业、关键领域和优势企业集中；以拥有优势主业的企业为主导，打造新能源汽车、北斗产业、大型邮轮、工业互联网等协同发展平台；持续推动煤炭、钢铁、海工装备、环保等领域资产整合，加快推进免税业务、煤炭、码头等专业化整合，提升资源配置效率，以重组整合为契机，深化企业内部改革。

“国有资本布局正在酝酿一轮新的结构调整，手握核心技术的央企将有大动作。”有分析人士这样认为。

五大领域央企重组会有谁

本次年中工作会议提出，下半年要稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域中央企业战略性重组。这五大领域的央企值得逐一梳理。

就在前几日，国资委副秘书长彭华岗曾在国新办发布会上表示，下一步，央企整合一是围绕国家战略，推动集团层面重组，服务供给侧结构性改革和产业转型升级；二是推动专业化整合，这是近两年来国资委更强调的整合方式，国资委将继续通过无偿划转、有偿重组、组建股份制公司等方式，打破企业边界，推动专业化整合，将分散的业务向有主业的企业集中；三是加快企业内部深化重组，争取在中国建材等已有试点企业中探索总结经验。

具体到装备制造领域，有国企改革专家告诉上证报记者，电气、机械、汽车等行业是重组可能性比较大的方向。

例如，电气设备领域的央企有哈尔滨电气集团、中国东方电气集团，这两家央企曾在2016年5月进行了一把手对调，被外界视为可能推进重组的信号。在汽车领域，一汽集团、东风汽车集团、兵装集团（旗下的长安汽车）这三家央企间的整合调整也是行业关注的焦点。在人事变动上，2017年8月，一汽集团和长安汽车曾对调换帅。今年5月，一汽集团、东风汽车集团和兵装集团再次迎来新一轮的高管人员岗位互调。有分析人士认为，这预示着三家汽车央企战略整合可能性的进一步加强。

化工领域央企主要有三家：中国中化集团有限公司（简称“中化集团”）、中国化工集团有限公司（简称“中国化工集团”）、中国化学工程集团有限公司（简称“中国化学”）。7月13日，国资委宣布，中化集团董事长宁高宁兼任中国化工集团的董事长、党委书记，中国化工集团原董事长退休。业内人士认为，坊间屡传“绯闻”的中国化工集团与中化集团合并有望提上日程。

近期，煤炭行业重组已陆续落地。按国资委关于非专业涉煤央企退出煤炭行业的统一部署，5月8日，中煤集团和保利集团共同签署股权无偿划转协议，保利能源被无偿划转给中煤集团。

电力领域此前也有多例重组，包括：中电投与国家核电（国家电投集团）、神华集团与国电集团（国家能源投资集团）。目前，电力央企还有大唐集团、华能集团、华电集团，以及中广核、华润电力、国投电力等。中国企业研究院首席研究员李锦曾在接受采访时表示：“神华与国电集团重组方案确定之后，华能、大唐、中核、中广核等电企间开展同业整合的可能性已变得更大。”

在通信领域，国资委已于6月27日宣布，武汉邮电科学研究院有限公司与电信科学技术研究院有限公司实施联合重组。重组后，两公司将并入新成立的中国信息通信科技集团有限公司。在业内人士看来，两大通信央企的“合并同类项”，将重塑通信产业格局，在整合产业和资源后，利好5G发展。

打造四大新兴产业协同发展平台

关于新能源汽车、北斗产业、大型邮轮、工业互联网等协同发展平台的构想，上证报记者从相关企业了解到，各平台或将包括不止一家央企，至于平台组建形式是企业联盟还是单独成立新公司，目前还不确定，企业没有接到相关通知。

那么，上述四大产业协同发展平台可能会涉及哪些央企？

目前，发展北斗产业的央企单位，除中国航天科技集团、中国航天科工集团外，还有中国兵器工业集团等。北斗系统已在汽车前装市场、智能手机、高精度应用等五大方面实现了产业化突破和跨越式发展。北斗地基增强系统在全国建立了超过1800个地基增强站。在天上北斗卫星和地上“一张网”的支持下，可精准至“厘米级”的北斗高精度定位服务有望“赋能”各行业转型升级。据了解，由中国兵器工业集团和阿里巴巴集团共同打造的千寻位置网络有限公司，负责国家北斗地基增强系统“一张网”的建设。

至于工业互联网协同发展平台的构成，据上证报记者了解，将包括多家央企单位，中国电子信息产业集团（简称“中国电子”）将是重要的支撑单位。此外，中国航天科工集团也在工业互联网领域布局多年。

中国电子于今年6月24日召开了中国电子工业互联网成果发布会，并宣布与长沙市国投、长沙市高新区共同设立总投资20亿元的“中国电子工业互联网有限公司”。中国航天科工集团则于2015年6月成立了国家首个工业互联网公共服务平台——航天云网，目标是构建以工业互联网为基础的云制造产业集群生态，运用大数据和人工智能技术以及第三方商业与金融资源，服务于制造业技术创新、商业模式创新和管理创新。

在新能源汽车领域，近日，一汽集团、东风汽车集团、兵装集团旗下长安汽车等三方签署移动出行意向协议书，将合资组建T3出行服务公司，打造共享汽车领域的“国家队”。此外，央企中国通用技术集团的A股平台中国汽研，也涉及智能网联汽车的研究，其旗下“重庆市智能网联汽车工程技术研究中心”是国内领先的智能网联汽车工程开发、测试认证第三方工程咨询服务机构。

两到三家央企集团股权多元化

在混改方面，国务院国资委的年中会议提出，下半年要稳妥推进两到三家央企的集团层面股权多元化，推进主业处于充分竞争行业和领域的商业类国有企业开展混合所有制改革。

近期，东航集团“混改2.0”锁定上市平台东方航空，拟在A股、H股定增募资逾百亿元，引入均瑶集团及其旗下吉祥航空，还有中国国有企业结构调整基金。上证报记者注意到，除央企“七大领域”混改持续深化外，地方国资的运作也日趋灵活，国有资本进驻民企案例在增加。此外，在扩大对外开放的背景下，外资参与国企混改也有望取得新的进展。

国资委还对市值管理作出部署。会议提出，企业集团要切实担负起市值管理主体责任，加强上市公司运行情况动态监测和分析研判，支持上市公司持续提高发展质量和效益。

来源：“李锦解读国资新闻”微信公众号