导语

中央企业兼并重组的模式主要有三种：一是“横向联合”扩大规模效应。二是“纵向整合”实现优势互补。三是“专业化重组”，提高资本配置效率。

中央企业兼并重组有四个方面的趋势：一是更加聚焦提升竞争力，扎实推进战略性重组。二是更加注重重组质量效果，加快推进内部资源重组。三是更加发挥产业协同作用，稳步推进企业重组整合。四是更加关注产业发展方向，积极推进新业态新领域重组并购。

针对兼并重组的主要模式，《证券日报》对我进行了专访并刊文《并购重组热度不减 142家上市国企涉及重大重组》。

自十八大以来，国资委先后完成19组36家企业重组，国资委直接监管的央企数量已由2003年国资委成立之初的196家降至目前的98家，数量已缩减了一半。

一、中央企业兼并重组现状分析

一是“横向联合”扩大规模效应，发挥经营管理上的协同效应，提高行业集中程度，实现集约化经营。2017年中央企业入围《财富》世界500强的达48家，比2013年增加4家，其中10家企业实施过重组。宝钢武钢重组，粗钢产量超过6000万吨，位居世界第二，高端碳钢产品的产量超过2000万吨。中国中车经营规模稳居全球轨道交通装备行业第一，销售收入超过庞巴迪、阿尔斯通、西门子三家总和。中国远洋海运集团综合运力、干散货船队、油轮船队和杂货特种船队规模实现“四个世界第一”，集装箱船队进入第一梯队、行业地位和话语权明显提升，成为平衡航运界东西半球的重要力量。中储粮与中储棉重组，成为全球最大的农产品储备集团，业务影响范围扩展至整个大宗农产品市场，保障国家粮棉油安全能力进一步提升。浙江省整合省内海港资源，组建海港集团，整合后的宁波舟山港成为全球首个9亿吨大港，竞争力极大提升。安徽省高速集团和省交通集团强强联合、优势互补，重组形成安徽省交通控股集团有限公司，打造主业突出、结构合理、运营高效的大型高速公路国有资本投资集团。

二是“纵向整合”实现优势互补，使处于价值链不同环节的企业采取专业化的分工与合作，有利于生产的社会化和经济的协调发展。中国国电与神华集团重组，实现煤电一体化运营，有利于解决长期以来困扰行业发展的煤电顶牛矛盾。中电投集团与国家核电技术公司重组，形成技术开发、工程建设、投资运营一体化的核电产业链条，系统集成、综合服务能力显著提升，核电重大专项进程明显加快。中国五矿与中冶集团重组，具备资源勘探、工程建设、矿山运营、资本运作、国际化经营的全产业链优势，“走出去”能力明显增强。中粮集团重组华粮集团，实现了粮食外贸、内贸、物流业务的统一整合，保障市场有效供给和服务宏观调控的能力不断增强。河钢集团通过控股收购全球最大的钢铁贸易服务商瑞士德高公司，获得了高效整合配置全球资源、推进深层次产业合作和资本并购的强大能力，搭建钢铁产业链的全球化营销服务平台。

三是“专业化重组”，提高资本配置效率，推动资源向优势企业集中、向企业主业集中。组建铁塔公司，整合三大基础电信运营商的铁塔及相关附属资源，有效减少重复投资，实现共享竞合。新建铁塔共享水平由过去的14.3%提升到目前的73%，三年来共减少铁塔重复建设56.8万座，节约投资1003亿元，节约土地2.77万亩。推动中国航材、三大航空公司、中国国新成立航材保障共享平台公司，着力提高航材资产的流动性、集采率。广东推行省属企业主业竞争力排名机制，对省属企业主业竞争力进行年度排名，对未能进入企业前3名的业务板块，鼓励由位居该板块前3名的省属企业通过交叉持股、产业链延伸、设立合资公司等方式进行重组整合。

二、中央企业兼并重组趋势分析

兼并重组不仅是国企改革的重要方式，也是国有企业发展的重要途径，更是调结构、转方式的重要手段。党的十九大报告提出“加快国有经济布局优化、结构调整、战略性重组”，为国有企业重组整合指明了方向。可以预见，在一定时期内，并购重组将成为国企改革发展的中心枢纽，强强联合、拆分重组、混合参股、关停并转、内部重组等多种方式的重组整合案例将持续涌现，呈现出四个“更加”趋势。

一是更加聚焦提升竞争力，扎实推进战略性重组。中央企业未来将以全球化的视野，站在提升国家竞争力的角度整合全球资源，改变过去以国内市场为主、以提高市场化运行效率为目的进行重组拆分的传统观念，从“国内竞争为主”向“国内外竞争并重”转变。同时，在充分认识到中央企业与国际龙头企业在体量上依旧存在差距的基础上，加强顶层设计，按照“成熟一户、推进一户”的原则，稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域中央企业战略性重组，促进国有资本更多向符合国家战略的重点行业、关键领域和优势企业集中，努力提升国际话语权和企业竞争力。

二是更加注重重组质量效果，加快推进内部资源重组。过去几年，国有企业重组整合的优势日益显现，重组整合红利逐步释放，但仍然存在一些不协调、不平衡、不深入等问题。2018年，中央企业集团层面的重组整合不再是简单强调形式上、规模上的加速，而是更加注重重组的质量和效果，更加注重内部资源整合和协同，更加注重提升企业的整体功能和运行效率。中央企业将以重组整合为契机深化企业内部改革和机制创新，加快形成业务、人员、技术、市场等方面的优势互补和全面融合，真正达到“1+1>2”的积极效果。从地方国有企业看，未来一年内，各地国资委所监管企业的产业布局将进一步优化，资源配置效率将进一步提升，企业之间的重组力度将进一步加大，特别是一些同类型业务的公司，资源整合将全面展开，甚至可能会出现按照“一个业务板块，一家集团公司”，或是按照“一个产业，一家集团公司”去进行重新整合的情况。

三是更加发挥产业协同作用，稳步推进企业重组整合。在当前重组整合工作全面铺开的基础上，国有企业将进一步发挥国有企业间的协同效应，深入推进产业链上下游的互助合作，加强产业链上下游重组并购力度，推动向高端价值链的延伸与转型升级，努力打造全产业链竞争优势。同时，中央企业和地方国有企业之间、地方国有企业相互之间资源的优化组合迹象已经日益明显，资源整合力度将进一步加大，特别是兼并重组、交叉持股、财务投资、战略联盟等多种合作模式将大量涌现。

四是更加关注产业发展方向，积极推进新业态新领域重组并购。全球产业结构调整及科技产业革命的方兴未艾，促使我们必须更加理性、谨慎地看待中央企业在传统领域，特别是对资源能源类项目的重组并购。未来一年，中央企业为培育壮大战略性新兴产业、提升行业技术水平、增强国际市场竞争力，将紧密围绕国家战略发展方向、行业发展方向、市场需求方向，积极推进新业态、新领域重组并购，特别是对重要性前瞻性战略性产业、生态环境保护、共用技术平台等重要行业和关键领域的加强重组并购。同时，战略性新兴产业并购坚持市场化机制，保持企业活力与竞争力，维持战略性新兴产业发展的高效率。

并购重组热度不减 142家上市国企涉及重大重组

时间： 2018-06-23 08:49:43 来源： 证券日报 作者：杜雨萌

随着国有企业改革进一步深化，国有资产的并购重组力度也在持续加大。

记者根据同花顺数据得知，按照最新披露日期来看，今年以来截至昨日，A股市场共有142家上市国企涉及重大重组事项，其中央企国资控股共56家，省属国资控股共52家，地市国资控股共34家。从重组目的来看，即包括横向整合和垂直整合，也包括多元化战略重组等。

周丽莎在接受记者采访时表示，通过横向整合的方式推进国企重组，可以扩大规模效应，发挥经营管理上的协同效应，提高行业集中程度，实现集约化经营；而纵向整合则可以实现优势互补，使处于价值链不同环节的企业采取专业化的分工与合作，有利于生产的社会化和经济的协调发展。除此之外，一些专业化重组则可以提高国有企业资本配置效率，推动资源向优势企业集中、向企业主业集中。

事实上，除了上市国企积极推动并购重组外，地方国有企业同样加快兼并重组步伐，尤其是东北地区以及河北、山东等省份。

盘古智库高级研究员吴琦在接受采访时分析认为，地方性国有企业在推进兼并重组过程中，应立足主业，向产业链上下游和关联产业间延伸，打造产业协同优势；同时，与去产能工作有效结合，加快从缺乏竞争优势的非主业领域及产业低端环节退出，进一步优化产品结构和市场布局。此外，还要加快建立健全企业并购重组的法律法规和配套制度，加大对国企兼并重组的监管和执法力度，强化信息披露制度，促进国企兼并重组的法治化、规范化。

“重组整合不仅是国企改革的重要方式，也是国有企业发展的重要途径，更是调结构、转方式的重要手段。”周丽莎预计，在一定时期内，并购重组将成为国企改革发展的中心枢纽，强强联合、拆分重组、混合参股、关停并转、内部重组等多种方式的重组整合案例将持续涌现，呈现出四个“更加”趋势：一是更加聚焦提升竞争力，扎实推进战略性重组。二是更加注重重组质量效果，加快推进内部资源重组。三是更加发挥产业协同作用，稳步推进企业重组整合。四是更加关注产业发展方向，积极推进新业态新领域重组并购。

来源：“丽莎闻道”微信公众号